据穆迪投资者服务公司（Moodys Investors Service）称，最大的次级汽车金融公司之一的桑坦德消费者美国控股公司（Santander Consumer USA Holdings Inc.）仅核实了8％的借款人的收入，这些借款人最近将其贷款捆绑为10亿美元的债券。

申请人的尽职调查水平很低，而通用汽车金融公司AmeriCredit部门最近出售的证券化贷款却只有64％。穆迪分析师Jody Shenn和Nick Monzillo在5月17日的报告中写道，缺少支票可能是解释桑坦德消费者公司近年来在债券交易中遭受的更高贷款损失的一个原因，该报告审查了资产支持所需的数据债券发行人多数民众赞成在最近。

分析人士写道，对贷款申请人的有限核实表明，收入和就业状况“使借款人是否有能力负担每月还款额增加了更多不确定性，如果借款人的信用记录和贷款条款存在风险，这一点就变得尤为重要。”

一致的政策

达拉斯的桑坦德消费者公司财务主管安德鲁·康（Andrew Kang）承认穆迪的调查结果，并表示该公司在收入核查方面的做法一直以来都是一致的，即使其收入低于竞争对手报告的水平。

康说，支持债券的贷款损失更大，对投资者来说是显而易见的。他说，桑坦德消费者公司在证券中包括额外的贷款，以防万一有些情况恶化，从而为损失提供了缓冲，从而使投资者受到了保护。穆迪分析师没有声称票据持有人有风险，因为债券分级者只是看了交易中可用的新数据以提供对贷方承销方式的分析。

穆迪2月份将桑坦德银行的交易评为Aaa。根据彭博社汇编的数据，买进该证券的投资者包括马萨诸塞州共同人寿保险公司。

在2008年金融危机之后制定的联邦法规有效地禁止了抵押贷款市场中的陈述收入贷款。根据新的要求，抵押贷款人必须采取具体措施，以确保购房者实际上能够负担得起贷款。如果他们不这样做，房主可以提起诉讼，并有可能赢得损害房屋价值的损害赔偿。在自动贷款中，不存在此类法规。

穆迪的调查结果揭示了与汽车贷款激增有关的风险，这导致美国家庭债务超过12.7万亿美元。尽管债务市场的规模远远小于引发大衰退的次级抵押贷款市场，但监管机构越来越担心贷方正在利用借款人的优势并将其置于他们负担不起的汽车中。

高风险贷款

穆迪认为，鉴于较低的融资利润率，停滞的汽车销售以及贷方之间的竞争加剧，这些风险变得越来越重要，这可能会增加来年的市场风险。

穆迪比较了今年由桑坦德银行消费者公司和通用金融公司AmeriCredit发行的债券交易，后者是由次级汽车贷款支持的两个最大的债券发行人。穆迪表示，与桑坦德银行相关的数据表明，它把风险较高的贷款打包为债券，如更高的贷款对价值比率，更长的期限，更多的二手车，更低的信用评分以及授予未证实收入的借款人的贷款比例更高。 。

穆迪表示，信用评分低或没有信用，没有共同签名人且没有收入核实的贷款约占桑坦德银行债券总资产余额的9％，而相比之下，美国AmeriCredit债券的这一比例还不到1％。

AmeriCredit的发言人拒绝置评。

欺诈关注

市场参与者已经开始关注欺诈水平的上升，并且有迹象表明借款人在提高信用评分方面变得越来越聪明，以使其看起来比实际情况更强大。瑞银集团（UBS Group AG）最近的一项调查中，多达五分之一的自动贷款借款人承认，他们的债务申请存在不准确之处。彭博社此前报道，桑坦德消费者组织最近召集了十几个竞争对手，讨论如何应对不断上升的欺诈行为。

桑坦德消费者公司（Santander Consumer）今年早些时候与两个美国州达成了和解协议，指控该公司向知道无法负担的借款人提供贷款，并且忽略了诸如汽车贷款申请中虚增收入之类的不准确性。

穆迪表示，2009年至2014年间，在马萨诸塞州和特拉华州被认定为“高风险”的交易商提供的桑坦德消费者次级抵押汽车贷款中，约有42％发生违约或将发生违约，这一数额大大高于整体贷款组合中的损失。单独的报告。

穆迪表示：“和解中的信息表明，这些交易中的某些贷款是根据虚高的收入和虚高的抵押品价值进行承销的。”

根据该公司最近发布的10-Q文件，大约有30个州也聚集在一起寻求信息，或者传唤桑坦德消费者公司以获取有关其承销和证券化活动的信息。